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北海港:北部湾经济大开发的急先锋

发布时间:2008-03-25    研究机构:金元证券

2007年吞吐量增长和装卸费率上调带动北海港扭亏为盈。2007年北海港吞吐量首次超过500万吨,自2007年9月份港口装卸费率上调,带动4季度业绩增长35%,2007年全年公司扭亏为盈。在2008年1季度吞吐量同比有所下滑的情况下,提价因素仍使净利润同比增长18%。

北部湾港(000582)务集团成立遏制港口间恶性竞争,为“三港合一”做好铺垫。为配合北部湾经济大开发成立的北部湾港务集团将北部湾地区的防城港、钦州港和北海港纳入统一管理,三港确立了分工合作和货种协调,多年来的恶性竞争得以遏制,港口利用率明显提高。

多个国家级工业项目的陆续建成为北部湾地区提供了强大的腹地货源。在国家大力支持下,北部湾建设已经有了实质性建设,包括七个“一千万”和两个“一千亿”项目,港口物流业成了最先受益的行业,预计到2010年北海、钦州、防城三大港口吞吐量将达到1亿吨,2020年可达3亿吨,年复合增长率接近20%。

防城港和钦州港吞吐量是北海港7倍,三港合一整合预期诱人。

根据2007年三港的吞吐量数据,防城港和钦州港的吞吐量分别是北海港的5.1倍和2.03倍,未来定位以矿石、化肥以及煤炭等大宗散货运输和集装箱运输为主的防城港和以能源、原材料运输为主的钦州港发展前景和盈利能力都超过北海港。

海铁联运使北部湾港口集疏能力正在改善。北部湾的铁路输送能力已成为制约港口发展的因素,进出港铁路已经超负荷,正在兴建的的北海铁山港铁路支线和南防、钦北铁路将大大改善港口的集疏能力。

投资建议:尽管以北海港作为“三港合一”资本运作平台的方案和时间表仍未有明确,但北部湾港务集团的成立和三港恶性竞争局面的改善都是未来“三港合一”的前奏,北海港的发展仍值得期待,在不考虑资产注入的前提下,北海港2008年和2009年的每股收益分别为0.076元和0.13元,我们将密切关注公司进展,暂不予以评级。

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